來源：證券報

　　受疫情擾動和極端天氣影響，7月社會零售品總額增速或較6月有所回落，但總體仍延續恢復態勢。

　　各項利好政策加持下的制造業投資有望提速。企業利潤高漲及融資需求旺盛之下，金融支持力度加大將促進制造業投資增長，預計1至7月制造業投資兩年平均增速將較上半年的2%進一步提升至2.7%。

　　今年下半年中國經濟首張月度成績單將于下周一公布。市場普遍預期，隨著基數抬升，7月主要宏觀指標同比增速有所放緩，但消費有望延續恢復態勢，制造業投資或提速。

　　基建投資托底 制造業投資將提速

　　作為經濟增長重要支撐，今年以來，固定資產投資持續穩定恢復，結構不斷優化。步入下半年，這一趨勢仍將保持。

　　各項利好政策加持下的制造業投資有望提速。植信投資首席經濟學家連平表示：“企業利潤高漲及融資需求旺盛之下，金融支持力度加大將促進制造業投資增長，預計1至7月制造業投資兩年平均增速將較上半年的2%進一步提升至2.7%?！?/span>

　　上半年基建投資表現明顯不及制造業投資和房地產投資，下半年開局基建投資能否發力備受關注。

　　“基建投資下半年會對經濟形成托底?！奔t塔證券首席經濟學家李奇霖分析稱，上半年財政支出進度明顯偏慢，截至7月專項債發行進度僅完成35%左右，下半年財政發力空間較大，對基建有拉動作用。

　　不過，李奇霖也強調，目前對地方隱性債務的監管依舊維持高壓，在此背景下，基建對經濟的支撐力度預計較為有限。

　　中原證券首席經濟學家王軍表示，7月以來，上游生產資料價格高位整固，對制造業投資影響猶存，河南等地發生洪澇災害也在一定程度上影響了相關地區基建活動的開展，同時地產投資或延續高位回落態勢，預計1至7月固定資產投資繼續小幅回落至11.5%左右。

　　近兩個月，各地以項目建設為引擎，加快推進有效投資。7月31日，安徽集中開工重大項目227個，總投資1064.1億元；8月5日，甘肅集中開工億元以上重大項目381個，總投資2697.66億元。

　　7月15日，國家統計局新聞發言人劉愛華表示，支持投資持續恢復的有利因素不斷增多，下階段投資將繼續保持恢復態勢。

　　消費有望延續恢復態勢

　　作為經濟增長的“壓艙石”，上半年我國消費持續復蘇，逐季回暖。受疫情擾動和極端天氣影響，7月社會零售品總額增速或較6月有所回落，但總體仍延續恢復態勢。

　　“部分地區疫情出現反復，人員流動和線下消費受到一定影響，加之部分地區洪澇災害對經濟生活產生擾動，消費修復短期受阻，預計7月消費同比增速約11.5%?！蓖踯姳硎?。

　　華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜認為，從房租走勢、PMI從業人員、農民工外出就業等數據看，7月限額以下的消費有望繼續得到修復，預計7月社會消費品零售總額增速為11.9%，兩年平均增速為5.2%。

　　下半年消費恢復仍有不少積極因素。王軍表示，在強有力的疫情防控措施下，9月及四季度消費市場將加快修復，居民收入和勞動力市場也有望持續改善，城鎮消費、國貨潮牌、新能源汽車等品類將成下一階段消費熱點。